目前日期文章:201812 (3)

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  我們都知道,房屋是會折舊的。隨著建築物越來越老舊,租金就會逐年下跌。最常見的說法,就是一年以1%的幅度下滑。

  但有時候,我們不能知其然,而不知其所以然。因為一些似是而非的投資道理,不見得會是永恆的真理。上述「房租會隨著屋齡越老,而越來越便宜」的概念,看似合理,但卻忽略了,房租的高低,是很有可能隨著附近的供需以及經濟情勢而有所改變的。

  東京鑑定市場調查部的主任研究員就指出,現在東京,發生了「屋齡越老,租金越高」的逆轉現象。2017~2018年的統計指出,40年屋齡的中古大樓,平均租金居然高於30年屋齡的中古大樓。

  其原因就在於,目前屋齡40年的房屋,當時興建時,多半都集中在地點精華的地區。而隨著都市發展越來越成熟,過了十年後,建商要蓋房子時,已經找不到像是屋齡40年(十年前)那時候這麼好的地段了,所以屋齡30年的房屋,位置也多半都沒有屋齡40年的好,位置也比較偏,自然而然,租金就比較沒那麼好。

  也就是說,「地點」還是決定了物件本身的收益性,即便已經屋齡40年,租金條件還是高於地點比較差的屋齡30年屋。

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  常常有朋友問我說:「TiN,我看中一個案子,這個案子的合理價應該是多少?」。我有時候遇到這種問題都不知道怎麼回答。因為,即便知道「合理價」是多少,你也不見得就有辦法用「合理價」買到。嗯我應該換個描述的方式,應該說「成交價」,不見得「合理」,因此有時候會有「買貴了」、「賣便宜了」,或者是整個區域「漲過頭」或「跌過頭」的局面。

 

  至於有沒有辦法計算出「合理價」?當然可以。估價師就很會計算「合理價」。但「成交價」是多少?這又是另一回事了。我記得以前曾經有某公司要標某塊法拍的土地來蓋大樓,找了估價師來估價,結果估出來的市值是6億日圓。到最後多少錢成交?據說是17億,整整差了快三倍!

 

  估價師是笨蛋嗎?不是的。估價師一定是有所本,參考了許多數據,例如工示地價、土地容積,以及出租時的租金行情來預估土地價值。但到最後為什麼成交價會差這麼多?其實這個案子,據了解有很大的原因,是因為日本目前旅館嚴重不足。如果將這塊地拿來蓋旅館,收益性將會非常高,而且很有可能住房率也可以高達九成多。也就是說:標17億的業者,本身以「未來」收益的角度,來評估這塊土地的價值。而估價師,則是以「過去」的指標(公示地價為落後指標),來衡量這塊地的價值,當然就會產生這麼大的落差。

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  記得我2013年剛轉戰東京投資房地產時,第一個要買的產品,不是投資型產品,而是要買自己住的兩房以上的產品。當時我看了很多大建商的房子,這些建案給我的感想就是:「日本的房子蓋得真棒!」。不只大廳氣派,公設豪華,甚至有些高級的產品,甚至還有樓中樓挑高、整棟大樓玻璃帷幕。甚至有些超高層塔式住宅的產品,還在40幾層樓高的房間內,有私人的露天按摩浴缸。當時,就以為東京的房屋就是這樣的高品質,也以為以後推出的產品,也都會是這樣的高品質。

 

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  2014年、2015年,雖然也陸陸續續有幾個很有看頭的個案推出,但隨著房價上漲,這些個案開價也都越來越高。2017年過後,不知道各位有沒有發現到一個現象,就是大部分的自住型產品的新成屋,品質都越來越差?

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